中信证券:资金面变量不断 六月关注4条主线机会

2021-06-01 21:58 来源:财经自媒体 原文链接:点击获取

来源:中信证券

本文为2021年6月事件驱动投资策略。

本期,我们聚焦6月的重磅事件,从事件驱动角度为大家厘清投资主线。

本 期 作 者

6月事件驱动投资日历

(2020年6月1日更新)

温馨提示:

1、关于国内数据:除2月外,每月的国民经济运行情况新闻发布会将公布上月主要经济数据,其中1、4、7、10月还将公布季度经济数据;中国人民银行每月发布金融统计数据报告,公布时间一般在10-12日;中国汽车工业协会一般会在每个月10-15日公布汽车行业产销数据。

2、关于海外数据:美欧议息、经济数据公布均以北京时间标注,其他海外事件按当地时间标注。

3、关于国内重要会议:中央政治局会议每年召开多次,其中4月底、7月底、10月底、12月中这几次对于经济形势判断及政策方向具有更强指导意义,建议重点关注。中央全面深化改革委员会近年来平均每年召开5-6次,平均2-3个月一次。

4、投资日历中的事件信息来源主要参考统计局网站、政府网站、财经媒体、网络大数据等多种信息渠道,与最终实际情况可能存在偏差,请以实际情况为准。

6月事件驱动投资策略

事件驱动观点

主线观察:6月重点关注市场主体行为主线中的资金行为变化

❶ 人民币升值引发各界激烈讨论,预期不断变化。

4月以来,在美元指数下跌及国内出口高景气的带动下,人民币兑美元出现连续升值。各界对于汇率问题开始频繁讨论,且论调不一,引发市场高度关注。

4月中旬,央行金融研究所所长周诚君发表演讲,认为人民币汇率中长期内将持续对美元升值。

5月23日,央行副行长刘国强表示,未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动成为常态。之后一周,美元人民币突破6.40大关,创出近3年新高。

5月27日,全国外汇市场自律机制第七次工作会议召开,会议认为,汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期,坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成在5月30日表示,人民币汇率超调是短期投机行为,不可持续。

5月31日,央行决定自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2%。

❷ 6月需关注汇率变化以及外资配置动向

在人民币升值的这段时间中,外资大举流入,北上资金在4月和5月分别净买入超过500亿元,增配靠前的行业是银行、食品饮料、医药,减配最多的行业是汽车。

展望6月,需要密切关注进出口数据以及美联储月中议息。

进出口数据,直接影响外汇需求。

美联储方面,在5月发布的4月议息会议纪要上,已经首次出现了对于缩减QE规模的讨论。6月议息会议对于QE节奏释放的预期将影响外资的配置偏好。对于美联储政策边际收紧的预期以及对于美股市场回调风险的担忧,可能会推动外资配置到性价比更高的新兴市场。而东南亚地区疫情形势严峻,A股相对而言优势更加突出。当前沪深300指数PE(TTM)在15左右,中证500指数在25左右,显著低于标普500指数的32。流动性外溢叠加估值优势,外资增配A股仍然可期。而如果美联储的政策超预期偏鹰,可能导致美元弱势局面短期扭转,从而对外资配置形成短期扰动。

❸ 6月公募基金销售情况同样是影响市场增量资金的重要变量。

2月22日-5月28日,普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金跌幅中位数约-3.7%,表明公募基金已基本收复春节后净值回撤的失地。其中,更有接近1/4的基金净值创出新高。募基金赚钱效应回升,有望带动销售形势转暖。

对比4月和5月,权益类基金开始认购的只数、新成立规模、平均募集天数均基本持平,6月产品销售数据需要密切留意。

中美科技竞争持续强化,习总书记再提科技自立自强。

据媒体报道,美国参议院近日以68票对30票的投票结果结束了对《2021年美国创新与竞争法案》的辩论,距离该立法项目的最终投票更近一步。

该法案授权拨款约1900亿美元用于加强美国整体技术,其中授权1200亿美元用于高科技研究,还有540亿美元则会用于加强美国半导体产业发展。该法案还寻求通过外交手段、与盟友合作以及美国更多地参与国际组织等措施,对抗中国日益增强的全球影响力。可以看到,美国与中国在科技领域的竞争正在不断强化,这一趋势未来不会改变。美国追求科技制造业回流,势必会导致我国相关产业面临更强的竞争,但同时也为相关行业提升竞争力提供了契机。

近期,两院院士大会、中国科协第十次全国代表大会召开,习总书记再次强调科技自立自强,并部署五大任务。从中长期看,科技自主可控是兼具确定性和成长空间的主题。

 配置策略

6月市场流动性相对宽松,且有维稳预期,市场走势仍然偏乐观。

节奏方面,6月需要密切关注美元和人民币汇率影响的外资动向,以及公募基金销售情况。

配置方面,中证500指数PE(TTM)处于近10年16%分位,仍具备估值吸引力,市场流动性相对宽裕的情况下,仍具备估值修复空间;银行板块在利率上行预期阶段,业绩预期向好,且受益于增量资金增配,可继续保持配置;军工板块受益于建党100周年催化,且2020Q4、2021Q1业绩持续高景气,中报预期继续向好;半导体板块是科技制造、自主可控的标杆,同样是近几个季度持续高景气的行业,可逢低逐渐布局。

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